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去年2024年8月日本央行加息后，英伟达股价闪崩，大量的人高喊日元套息交易拆仓导致的全球波动率集体升高，当时我就观点鲜明地指出别扯这些，英伟达爆金币核心是英伟达的杠杆抬高，过度的确定性带来的过高的场外杠杆，这批场外爆掉就哪里来回哪里去。

结果是什么？英伟达暴跌后很快V型反转回去，也就没人再提什么日元套息交易拆仓了吧。

在多年前专栏详细解释过关于日元套息交易的逻辑，其中就涉及到利率曲线，一定要结合两个曲线去观察，而不是一个简单的日本加息就高喊，利差和利率曲线，评估是否发生了资本流动的倒转。